當(dāng)AI重塑產(chǎn)業(yè)邏輯、全球格局持續(xù)演變、市場(chǎng)波動(dòng)成為常態(tài)——投資，正變得越來(lái)越“難以理解”。
但也正是在這樣的時(shí)刻，真正的分水嶺開始出現(xiàn)：是被信息裹挾，還是建立方法？是追逐情緒，還是回歸框架？
3月28日，好買財(cái)富第十四屆私募年度投資論壇在上海圓滿舉行。本屆論壇以「A股新格局：科技、價(jià)值與量化的共振」為主題，匯聚多位頭部私募管理人，圍繞價(jià)值投資、科技成長(zhǎng)、量化投資三大核心維度，深度探討不確定市場(chǎng)下的投資邏輯與盈利機(jī)會(huì)。
本次還創(chuàng)新引入AI機(jī)器人“笨笨”擔(dān)任特邀主持，以科技感十足的形式開啟議題。
演講丨解碼穿越周期的底層邏輯
開場(chǎng)致辭
投資的“長(zhǎng)寬高”
楊文斌 好買財(cái)富董事長(zhǎng)/CEO
好買財(cái)富董事長(zhǎng)、CEO楊文斌出席并發(fā)表開場(chǎng)致辭，分享對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)、資產(chǎn)配置與專業(yè)價(jià)值的深刻思考。
楊文斌表示，好買財(cái)富深耕財(cái)富管理領(lǐng)域，始終堅(jiān)持一套清晰、可落地的核心框架——長(zhǎng)、寬、高。
“長(zhǎng)”，是立足長(zhǎng)期。一方面，權(quán)益類資產(chǎn)需堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，股票型基金建議以至少三年為持有周期；另一方面，好買始終重視與客戶建立長(zhǎng)期信任關(guān)系，陪伴客戶穿越市場(chǎng)周期。
“寬”，是多元資產(chǎn)配置。真正的長(zhǎng)期獲利，離不開分散化、全品類的資產(chǎn)配置。除股票外，好買堅(jiān)持覆蓋CTA、債券、市場(chǎng)中性、另類資產(chǎn)、股權(quán)及全球配置，幫助客戶降低組合波動(dòng)。
“高”，是相信專業(yè)力量。當(dāng)前公募、私募產(chǎn)品數(shù)量龐大、策略紛繁，普通投資者自主選擇難度極高。好買財(cái)富作為專業(yè)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，持續(xù)深耕研究，篩選優(yōu)質(zhì)基金經(jīng)理與策略，為客戶提供專業(yè)資產(chǎn)配置服務(wù)。選擇專業(yè)的財(cái)富管理伙伴，是穿越市場(chǎng)、追求穩(wěn)健收益的關(guān)鍵。
主題演講
價(jià)值向左，科技向上，量化向?qū)?/strong>
張茹 好買財(cái)富聯(lián)合創(chuàng)始人/董事
好買財(cái)富聯(lián)合創(chuàng)始人、董事張茹帶來(lái)《價(jià)值向左，科技向上，量化向?qū)挕分黝}演講，回顧私募行業(yè)近20年發(fā)展歷程，解讀當(dāng)前行業(yè)格局、策略演變與長(zhǎng)期投資方向。
張茹提出“價(jià)值向左、科技向上、量化向?qū)?rdquo;的行業(yè)發(fā)展方向，她表示，當(dāng)前私募行業(yè)策略版圖已發(fā)生深刻變化，昔日以股票基金為主的格局被打破，頭部管理人的策略布局更趨多元。同時(shí)，行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)兩大重要趨勢(shì)：
一是平臺(tái)化發(fā)展成為主流，主觀資管紛紛推行多基金經(jīng)理制，頭部量化機(jī)構(gòu)加速布局多策略、宏觀新產(chǎn)線；二是AI技術(shù)全面滲透，量化機(jī)構(gòu)從高頻向基本面、多策略、宏觀延伸，主觀管理人也積極推進(jìn)系統(tǒng)化、AI應(yīng)用落地，科技成為行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。
此外，張茹強(qiáng)調(diào)兩大核心投資理念：其一，資產(chǎn)配置是穿越市場(chǎng)周期的關(guān)鍵，不同市場(chǎng)階段需搭配不同品類資產(chǎn)，逆向配置、多元布局可有效規(guī)避組合脆弱性；其二，投資是終生事業(yè)，短期市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)需過(guò)度焦慮，更應(yīng)關(guān)注10年、20年的長(zhǎng)期收益。
對(duì)話丨價(jià)值/科技/量化再定義
超級(jí)對(duì)話-價(jià)值主題
跨越周期的價(jià)值投資
李 岳 渾瑾資本創(chuàng)始人/基金經(jīng)理
王康寧 畢盛投資首席投資官
徐志敏 伍峰基金創(chuàng)始人/基金經(jīng)理
張 茹 好買財(cái)富聯(lián)合創(chuàng)始人/董事
在本次論壇的首場(chǎng)超級(jí)對(duì)話環(huán)節(jié)，張茹擔(dān)任主持，與渾瑾資本李岳、畢盛投資王康寧、伍峰基金徐志敏三位價(jià)值投資領(lǐng)域資深管理人展開對(duì)話，圍繞AI 產(chǎn)業(yè)鏈、美以沖突影響、消費(fèi)復(fù)蘇、中國(guó)企業(yè)出海等市場(chǎng)核心議題，分享前沿觀點(diǎn)與實(shí)操策略，為投資人解答當(dāng)下市場(chǎng)的核心困惑。
對(duì)于當(dāng)下最熱的AI產(chǎn)業(yè)鏈，三位嘉賓均認(rèn)為AI對(duì)人類社會(huì)的變革性影響不容忽視，是長(zhǎng)期投資主線，但短期需警惕結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。
李岳指出，AI產(chǎn)業(yè)鏈正發(fā)生兩大核心遷移：下游向中上游的市值遷移，以及員工價(jià)值向股東價(jià)值的轉(zhuǎn)移，上游硬件領(lǐng)域因經(jīng)歷長(zhǎng)期下行周期、擴(kuò)產(chǎn)難度大，成為多重力量交匯的受益領(lǐng)域，而下游應(yīng)用行業(yè)尚未明確贏家，需規(guī)避 AI受損領(lǐng)域。
王康寧認(rèn)為，AI是人機(jī)交互界面的革命性進(jìn)化，類似微軟圖形界面、智能手機(jī)的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，當(dāng)前市場(chǎng)過(guò)度關(guān)注上游算力、存儲(chǔ)，而真正的大機(jī)會(huì)在于下游應(yīng)用的爆發(fā)，AI Agent 將成為解決人機(jī)交互痛點(diǎn)的核心方向，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭憑借數(shù)據(jù)、客戶、場(chǎng)景積累，在AI應(yīng)用端具備巨大潛力。
徐志敏則提醒，投資人需避免因焦慮而盲目投資AI，當(dāng)前AI投資仍處于資本開支階段，需靜待真正有效的商業(yè)模式出現(xiàn)，同時(shí)AI將對(duì)秘書類、管理中層等工作產(chǎn)生顯著影響，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)型、創(chuàng)新型工作更具不可替代性。
針對(duì)美以沖突帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)，嘉賓們認(rèn)為短期影響可控，無(wú)需過(guò)度恐慌，更應(yīng)聚焦長(zhǎng)期確定的投資方向。
李岳表示，沖突推升油價(jià)將帶來(lái)短期成本上漲，但中長(zhǎng)期將加速全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，利好儲(chǔ)能、核電等領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)在相關(guān)瓶頸環(huán)節(jié)具備定價(jià)能力，成本上漲影響可控。
王康寧判斷，美國(guó)對(duì)伊朗的誤判導(dǎo)致沖突持續(xù)，特朗普面臨中期選舉與能源成本高企的雙重壓力，沖突大概率長(zhǎng)期化，但國(guó)內(nèi)內(nèi)需導(dǎo)向的組合受影響有限，能源相關(guān)標(biāo)的可形成一定對(duì)沖，仍應(yīng)堅(jiān)守企業(yè)長(zhǎng)期基本面。
徐志敏提出兩大投資建議：一是用 “望遠(yuǎn)鏡” 看長(zhǎng)期，忽略短期噪音，聚焦企業(yè)為用戶創(chuàng)造的不可替代價(jià)值；二是用 “顯微鏡” 審視組合，不做品質(zhì)下沉，低股價(jià)疊加不利態(tài)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，比高股價(jià)的“欣欣向榮”標(biāo)的更具投資吸引力。
對(duì)于調(diào)整已久的消費(fèi)板塊，三位嘉賓均認(rèn)為板塊估值已回歸合理水平，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)迎來(lái)布局機(jī)遇。
徐志敏表示，消費(fèi)板塊自2021年峰值后經(jīng)歷長(zhǎng)期下跌，估值逐步合理，其中具備優(yōu)秀商業(yè)模式的龍頭企業(yè)（如白酒龍頭、調(diào)味品龍頭），與其他企業(yè)拉開顯著差距，部分企業(yè)抓住改革窗口推進(jìn)市場(chǎng)化改革，投資吸引力持續(xù)提升。
王康寧指出，消費(fèi)低迷與一線城市房?jī)r(jià)下跌的負(fù)財(cái)富效應(yīng)高度相關(guān)，隨著政府出臺(tái)穩(wěn)房?jī)r(jià)政策，房?jī)r(jià)企穩(wěn)將推動(dòng)消費(fèi)復(fù)蘇；當(dāng)前消費(fèi)股估值與普通制造業(yè)持平甚至更低，具備品牌壁壘、現(xiàn)金流健康、持續(xù)分紅的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)企業(yè)被嚴(yán)重低估，存在估值修復(fù)空間。
李岳將消費(fèi)發(fā)展分為滲透率提升、消費(fèi)升級(jí)兩大階段，當(dāng)前新消費(fèi)的崛起源于人口迭代與新中產(chǎn)的形成，“悅己消費(fèi)”成為新趨勢(shì)，企業(yè)更需注重產(chǎn)品力創(chuàng)新與直面消費(fèi)者，而傳統(tǒng)消費(fèi)則將隨地產(chǎn)企穩(wěn)、溫和通脹迎來(lái)修復(fù)，新舊消費(fèi)均存投資機(jī)會(huì)。
在對(duì)話的最后，三位管理人分享了2026年核心投資方向。
徐志敏堅(jiān)持布局具備“拇指哥”效應(yīng)的落難優(yōu)質(zhì)企業(yè)，聚焦企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力；王康寧重點(diǎn)關(guān)注無(wú)形資產(chǎn)領(lǐng)域，包括研發(fā)（芯片、AI、生物制藥）與品牌資產(chǎn)；李岳則圍繞長(zhǎng)坡厚雪領(lǐng)域布局，緊抓中國(guó)公司全球化、新消費(fèi)十年、制造業(yè)崛起主線，同時(shí)把握地產(chǎn)與通脹的回升，尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
超級(jí)對(duì)話-科技主題
科技成長(zhǎng)新機(jī)遇
馮剛 域秀資本創(chuàng)始人/董事長(zhǎng)/投資總監(jiān)
黃振 瀛賜基金董事長(zhǎng)/投資總監(jiān)
施躍 和諧匯一研究部董事/醫(yī)藥組組長(zhǎng)及投資經(jīng)理
謝首鵬 新方程主觀研究負(fù)責(zé)人
論壇第二場(chǎng)超級(jí)對(duì)話聚焦科技成長(zhǎng)，域秀資本馮剛、瀛賜基金黃振、和諧匯一施躍，三位管理人展開深度探討，圍繞AI工具應(yīng)用、AI產(chǎn)業(yè)泡沫、AI醫(yī)療、人形機(jī)器人、港股科技、創(chuàng)新藥等核心賽道，解析產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，挖掘投資機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)。
針對(duì)市場(chǎng)熱議的AI泡沫問(wèn)題，黃振認(rèn)為判斷核心在于商業(yè)模式能否閉環(huán)，當(dāng)前全球科技大廠的資本開支具備合理的商業(yè)回報(bào)支撐，從債務(wù)增長(zhǎng)角度看，與2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期存在本質(zhì)區(qū)別，不存在整體性泡沫；馮剛則表示，AI產(chǎn)業(yè)短期無(wú)虞，當(dāng)前市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性泡沫與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，核心是在AI產(chǎn)業(yè)鏈中找到格局好、不易被替代的瓶頸環(huán)節(jié)，尤其是硬科技領(lǐng)域。
作為醫(yī)藥投資領(lǐng)域的專家，施躍對(duì)AI醫(yī)療的發(fā)展前景進(jìn)行了細(xì)致拆解，他表示AI醫(yī)療主要分為降本增效與做大蛋糕兩大方向。與此同時(shí)，施躍與馮剛均看好創(chuàng)新藥板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值。施躍表示，2022-2025年創(chuàng)新藥 BD業(yè)務(wù)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，三年間交易金額增長(zhǎng)超10倍，而這只是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的前期鋪墊，2027年左右，此前的 BD 項(xiàng)目將逐步進(jìn)入臨床三期與商業(yè)化階段，行業(yè)將迎來(lái)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期；馮剛則提到，當(dāng)前創(chuàng)新藥的估值主要基于DCF模型，股價(jià)波動(dòng)較大，但龍頭公司的管線確定性較高，估值已處于相對(duì)低位，具備布局價(jià)值，不過(guò)與AI相比彈性相對(duì)較小，投資中需做好波段操作。
對(duì)于市場(chǎng)期待較高的人形機(jī)器人，馮剛與黃振均認(rèn)為長(zhǎng)期看好，但短期量產(chǎn)仍面臨多重瓶頸。黃振表示，當(dāng)前不僅機(jī)械硬件的柔性控制存在技術(shù)難題，“大腦” 的智能決策能力也需要時(shí)間突破，更重要的是尚未明確核心應(yīng)用場(chǎng)景，高成本下的性價(jià)比問(wèn)題尚未解決；馮剛則補(bǔ)充，中國(guó)作為全球制造中心，在人形機(jī)器人硬件環(huán)節(jié)具備顯著優(yōu)勢(shì)，特斯拉等海外大廠的機(jī)器人配套硬件多由中國(guó)廠商供應(yīng)，A股市場(chǎng)的硬件賽道存在明確投資機(jī)會(huì)，而海外在機(jī)器人的應(yīng)用落地方面可能快于國(guó)內(nèi)。
針對(duì)港股科技板塊賺錢效應(yīng)較弱的問(wèn)題，馮剛表示，港股科技以互聯(lián)網(wǎng)等輕資產(chǎn)為主，而當(dāng)前市場(chǎng)更偏好重資產(chǎn)的硬科技，且資金從香港的外流也帶來(lái)短期壓力，但長(zhǎng)期來(lái)看，港股仍具備投資價(jià)值，尤其是中國(guó)科技企業(yè)的核心資產(chǎn)仍有增長(zhǎng)空間；黃振則指出板塊短期走弱源于新能源汽車內(nèi)卷加劇、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)多線燒錢導(dǎo)致基本面承壓，而當(dāng)前行業(yè)已出現(xiàn)積極信號(hào)，新能源產(chǎn)業(yè)的全球需求也在逐步回升，隨著基本面的改善，港股科技的投資機(jī)會(huì)將逐步體現(xiàn)。
在最后的核心機(jī)遇分享環(huán)節(jié)，三位嘉賓分別給出了各自的布局方向。
施躍聚焦醫(yī)藥與科技的融合領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注 AI 醫(yī)療與基因測(cè)序的結(jié)合、腫瘤早篩、腦機(jī)接口等方向，同時(shí)長(zhǎng)期看好小核酸等基因?qū)用娴膭?chuàng)新藥賽道；
黃振則緊盯AI產(chǎn)業(yè)鏈的邊際變化，認(rèn)為推理側(cè)的硬件需求與光互聯(lián)技術(shù)將成為全新的增長(zhǎng)點(diǎn)，推理側(cè)對(duì)低延遲的要求將帶動(dòng)相關(guān)芯片、存儲(chǔ)的滲透率提升，而電互聯(lián)向光互聯(lián)的轉(zhuǎn)型，將打開連接環(huán)節(jié)的新空間；
馮剛則強(qiáng)調(diào)布局AI產(chǎn)業(yè)鏈的中上游瓶頸環(huán)節(jié)，尤其是光連接與存儲(chǔ)領(lǐng)域，同時(shí)繼續(xù)看好新能源出海與醫(yī)藥科技+出海的邏輯，中國(guó)的工程師紅利仍將支撐中高端制造業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力，此外，人形機(jī)器人硬件、消費(fèi)電子等賽道也具備長(zhǎng)期布局價(jià)值，需警惕小股票的結(jié)構(gòu)性泡沫，回避純概念標(biāo)的。
超級(jí)對(duì)話-量化主題
AI量化新紀(jì)元
馮 霽 倍漾量化創(chuàng)始人
呂杰勇 平方和投資創(chuàng)始合伙人/總經(jīng)理
鄭 耀 穩(wěn)博投資創(chuàng)始合伙人
張錦升 新方程量化研究負(fù)責(zé)人
論壇第三場(chǎng)超級(jí)對(duì)話聚焦量化投資，倍漾量化馮霽、平方和投資呂杰勇、穩(wěn)博投資鄭耀，三位量化領(lǐng)域資深管理人展開深度對(duì)話，剖析 AI 對(duì)量化行業(yè)的變革與影響，探討量化投資的未來(lái)趨勢(shì)與投資機(jī)會(huì)。
談及AI在量化投研的落地應(yīng)用，三位嘉賓均表示AI已從輔助工具向核心生產(chǎn)要素滲透，全面賦能量化投研各環(huán)節(jié)，但純AI替代人類仍不現(xiàn)實(shí)，人機(jī)結(jié)合是當(dāng)下最優(yōu)解。
馮霽指出，量化公司本質(zhì)是軟件公司，大語(yǔ)言模型首先實(shí)現(xiàn)了程序員的高效替代，同時(shí)AI在另類數(shù)據(jù)處理、策略研發(fā)啟發(fā)方面具備顯著優(yōu)勢(shì)，學(xué)術(shù)界每日更新的百篇論文，能為量化模型研發(fā)提供持續(xù)靈感。
呂杰勇則將AI的應(yīng)用歸納為三大核心方向：因子挖掘中捕捉市場(chǎng)微弱規(guī)律、組合優(yōu)化中加速回測(cè)與參數(shù)搜索、數(shù)據(jù)處理中剝離繁瑣勞動(dòng)，讓研究員聚焦核心研究，他強(qiáng)調(diào) “擁抱AI但不迷信AI”，AI是提升效率的優(yōu)質(zhì)工具，而非替代人類的終極方案。
鄭耀從能力與信任兩大維度解讀 AI 的量化應(yīng)用，他表示當(dāng)前AI在量化領(lǐng)域的專業(yè)知識(shí)積累有限，且存在長(zhǎng)程思考易跑偏的問(wèn)題，更核心的是信任度不足，量化交易中涉及投資者資金的風(fēng)控、交易環(huán)節(jié)，無(wú)法信任AI的不可控性，現(xiàn)階段AI更適合在研究、因子產(chǎn)生等前期環(huán)節(jié)發(fā)揮作用，且信任度需逐步建立。
2025年A股日成交量穩(wěn)定在2萬(wàn)億左右，市場(chǎng)流動(dòng)性的顯著提升，讓高頻、中低頻量化策略的表現(xiàn)與布局成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。
鄭耀表示，當(dāng)前市場(chǎng)節(jié)奏變化加快，中長(zhǎng)周期因子的可預(yù)測(cè)性有所下降，因此公司適度增加短周期頻段的Alpha信號(hào)權(quán)重，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的快速變化；但市場(chǎng)存在放量與縮量的周期輪動(dòng)，放量周期下高頻策略更占優(yōu)，縮量周期下中低頻策略表現(xiàn)更佳，均衡配置不同周期策略，才能在不同行情下保持較為穩(wěn)定收益。
馮霽則認(rèn)為，A股9.24行情后新增的1萬(wàn)億成交額，大幅提升了所有量化策略的容量，短周期策略的核心需求——活躍的流動(dòng)性與較多的錯(cuò)誤定價(jià)，A股均完美具備。A股的錯(cuò)誤定價(jià)現(xiàn)象仍大量存在，短周期量化策略的核心價(jià)值正是糾正這些短時(shí)錯(cuò)誤定價(jià)，推動(dòng)市場(chǎng)向有效化發(fā)展，因此在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，短周期量化仍具備顯著的發(fā)展空間與歷史價(jià)值。同時(shí)他強(qiáng)調(diào)，量化行業(yè)不會(huì)出現(xiàn) “AI贏者通吃” 的局面，因?yàn)樗胁呗宰罱K都需要落地交易，流動(dòng)性與交易對(duì)手的存在，決定了行業(yè)會(huì)保持多元競(jìng)爭(zhēng)的格局。
針對(duì)當(dāng)前量化市場(chǎng)擔(dān)憂的 “規(guī)模推升導(dǎo)致超額收益衰減” 問(wèn)題，三位嘉賓均認(rèn)為，規(guī)模是收益的長(zhǎng)期敵人，但短期無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂，行業(yè)仍處于共識(shí)凝聚階段，超額衰減并非線性發(fā)生。
鄭耀表示，規(guī)模上漲的過(guò)程是市場(chǎng)共識(shí)凝聚的過(guò)程，短期內(nèi)會(huì)推高風(fēng)格收益，且A股量化占比與歐美成熟市場(chǎng)仍有差距，行業(yè)尚未到達(dá)天花板；但超額收益的衰減是必然趨勢(shì)，尤其是在市場(chǎng)縮量時(shí)會(huì)更顯著，因此量化管理人的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于規(guī)模管控能力與策略調(diào)整靈活性，以及應(yīng)對(duì)極端行情的策略儲(chǔ)備。
呂杰勇則指出，判斷規(guī)模的影響不能僅看數(shù)字，需結(jié)合市場(chǎng)深度：過(guò)去10年A股股票數(shù)量、交易量、社會(huì)財(cái)富向股市的轉(zhuǎn)移量均大幅提升，市場(chǎng)深度顯著增加，當(dāng)前的量化規(guī)模仍有較大發(fā)展空間；且不同策略對(duì)規(guī)模的敏感度不同，中低頻策略對(duì)換手率、市場(chǎng)活躍度的敏感度遠(yuǎn)低于高頻策略，在規(guī)模擴(kuò)容下仍能保持較為穩(wěn)健的超額表現(xiàn)。
對(duì)于2026年后續(xù)市場(chǎng)的量化投資機(jī)會(huì)，三位嘉賓均認(rèn)為A股量化投資性價(jià)比顯著，指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品仍是核心配置選擇，長(zhǎng)期持有是關(guān)鍵，并給出了具體投資建議。
馮霽表示，A股的流動(dòng)性與錯(cuò)誤定價(jià)程度，決定了量化策略能持續(xù)創(chuàng)造穩(wěn)定超額，對(duì)于長(zhǎng)錢而言，量化指增優(yōu)于市場(chǎng)中性：若長(zhǎng)期持有，大盤連續(xù)兩年大跌20%的概率極低，長(zhǎng)期復(fù)利效應(yīng)顯著，是大類資產(chǎn)配置中的優(yōu)質(zhì)選擇。
呂杰勇強(qiáng)調(diào)三大核心點(diǎn)：一是降低對(duì)收益的心理預(yù)期，量化策略的過(guò)往收益表現(xiàn)是長(zhǎng)期累計(jì)的結(jié)果，并非單邊上漲，需接受中期的波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)；二是關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益，而非短期收益高低，拉長(zhǎng)久期看策略的上漲、下跌表現(xiàn)，綜合評(píng)估回撤與波動(dòng)；三是看重團(tuán)隊(duì)的技術(shù)基本面，投資的是未來(lái)而非過(guò)去，優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)、合理的投資理念與強(qiáng)大的執(zhí)行能力，是策略表現(xiàn)持續(xù)性的核心保障。
鄭耀則補(bǔ)充，拉長(zhǎng)投資周期，在市場(chǎng)平穩(wěn)時(shí)做決策，是量化投資的關(guān)鍵。投資者往往在市場(chǎng)急劇波動(dòng)時(shí)做出非理性決策，而短期波動(dòng)不會(huì)改變量化策略的長(zhǎng)期價(jià)值，若遇到市場(chǎng)大幅震蕩，建議等待市場(chǎng)平穩(wěn)后再判斷買入或賣出，避免追漲殺跌。同時(shí)他表示，量化指增產(chǎn)品的核心價(jià)值在于長(zhǎng)期超額的復(fù)利效應(yīng)，不要因短期的超額波動(dòng)而過(guò)度恐慌，長(zhǎng)期持有才能兌現(xiàn)收益。
視野丨不確定時(shí)代構(gòu)建投資的確定性
從宏觀格局重塑，到AI浪潮席卷，當(dāng)變量變多，噪音變大，市場(chǎng)更容易讓人失去方向。
但無(wú)論是價(jià)值投資的長(zhǎng)期堅(jiān)守、科技成長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)把握，還是量化投資的 AI賦能與策略優(yōu)化，長(zhǎng)期思維、多元配置、擁抱科技成為貫穿始終的投資關(guān)鍵詞。
但正如本次論壇所傳遞的：在不確定中，尋找確定性，不是尋找答案，而是建立方法。而這，或許才是穿越周期的真正起點(diǎn)。
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